个人热点开启模式：调整一下，热点切换

3月28日，A股震荡走低，沪指录得三连跌；创业板指单边下行跌逾1%，止步五连涨。AI 主题全面回撤，光刻胶、ChatGPT、算力、电商、光模块等科技概念跌幅明显；石油、中药、白酒板块逆势走强。

上证指数收跌0.19%报3245.38点，深证成指跌0.72%报11564.45点，创业板指跌1.2%报2369.17点，科创50指数跌1.78%报1038.63点，万得全A跌0.58%，万得双创跌1.4%。市场成交额10049亿元，连续四个交易日成交达万亿规模。

数据来源：wind

去年四季度以来，A股进入阶段性反弹时期，结构上TMT板块涨幅居前。主要由于宏观经济“慢”复苏，刺激政策“缓”出台。不论是基建地产还是出口消费，市场预期谨慎。随着ChatGPT这类产品出现，目前已经从能存会算的计算智能阶段，迈入能听会说和能看会认的感知智能阶段。市场热点集中在“人工智能”，“游戏”等热点板块。目前在这些板块上已经累积了较多涨幅，3月28日热点板块出现调整，是否意味着后续将出现了热点切换？

长江策略指出，促使抱团瓦解的主要因素有两点，宏观冲击和行业间的相对业绩变动。其中宏观冲击包括经济基本面变动造成的风格切换压力，以及无风险利率中枢的大幅抬升对抱团股的估值形成的压力。而抱团股失去相对业绩优势，则导致资金从抱团股转向新的品种，完成风格切换。

所以接下来需要关注四月中旬1季度经济数据的陆续出台，以及之后是否会有政策端的变化。如果有更多经济基本面的信号，以及政策预期变化，那么可能会有新的板块出现接替热点。

面对板块轮动，可以采用逢低分批买入的方式，摊薄成本，静待基本面或者估值的反弹 ；也可以尝试选择宽基指数，例如上证综指，中证500等；还可以拉长投资期限，投资是个长期的事情，比起大起大落，如果能在细水长流中稀释掉波动，持之以恒，也会提升投资体验。

长期来看，计算机软件板块景气度有望向好。ChatGPT技术革命带动应用空间，GPT有望革新各行各业的内容生成与交互方式，未来大模型以及多模态模型的商业化应用将进一步加速，期待GPT类技术未来在通用与垂直场景的应用空间。其次，产业数字化升级，近期拟组建国家数据局，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，未来产业数字化升级也将得到更多的支持。最后，操作系统等基础软件国产化空间，中央高度重视信创发展，产业有望加速推进，国家对信创扶持力度或进一步提升，产业有望加速推进。

作为科技基石的芯片要熬过库存周期的底部，美国调研机构Counterpoint近期发布的一份研究报告显示，全球芯片行业目前表现出周期性而非结构性疲软，预计2023年上半年市场将会低迷，但预计到2023年下半年，市场有望迎来复苏式增长。国产替代背景下，芯片板块仍有长期投资机会，到时候是国产替代周期 库存周期双轮驱动的价值修复逻辑。

后续热点可能转向到前期较为低估的板块，估值处于历史较低分位数的行业有光伏、金融、医疗、有色、矿业、央企等。3月28日，央企共赢ETF也迎来了逆市上涨。

中国特色的估值体系叠加地产链条政策出现边际向好的迹象，国企尤其是央企估值修复越来越得到市场共识。2023年初，有关部门提出新一轮国企改革进一步从科技、效率等方面提高国企的核心竞争力，新一轮国企改革有望在数字化、绿色化转型、技术突破等方面进一步推进，提高其核心竞争力和经营绩效。

长远来看，在逆全球化进程中，国央企的安全、稳定、坚持党的领导等特征有望进一步凸显。此外国企改革和稳 增长目标下，国企具备更强的释放业绩动力，“中特估”板块有望景气持续。投资者可以关注下央企共赢ETF (517090)，标的指数为富时中国国企开放共赢指数，成分股涉及沪港深三市石油石化、钢铁、煤炭、通信等关系国计民生的重大战略地位实体行业的央企。

数据来源：wind

（来源:界面AI）

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